Coinbase : 仮想通貨スーパーアプリとしての将来性

Coinbaseの取引量は減少を続けているが、第3四半期決算は、同社の取引所事業部門以外が今後の四半期を牽引する可能性があることを示している。
取引総収入は2億8900万ドルで、前3ヶ月から12％減少した。 調整後EBITDA（金利・税金・減価償却前利益）は1億8100万ドルだった。

サブスクリプションとサービスの収益が重要

BitwiseのAlyssa Chooは、Coinbaseのサブスクリプションとサービスの収益（3億3400万ドル）が2四半期連続で取引収益を上回ったことを強調した。

サブスクリプションとサービスのビジネスラインには、ブロックチェーン報酬と金利収入だけでなく、ステーブルコインとカストディ手数料から生成された収益が含まれています。

Coinbaseは手数料ベースのビジネスだと思われていますが、それは短絡的です。
手数料収入は単なるCoinbaseの将来への架け橋です。
将来は仮想通貨スーパーアプリ、つまりLayer2のBaseやステーブルコインなど、収益化の複数経路を持つアプリケーションが予想されます。
今期は、このような他の経路の繁栄が見られました。

Coinbaseは取引ベースの収益ビジネスモデルから、別の収益をもたらす製品に注力する方向にシフトしているとChooは指摘しています。

「これはここ2四半期に現実化してきおり、ステーブルコイン収入、カストディアル手数料収入、そして長期的にはLayer 2であるBaseからのシーケンサー手数料に傾注する同社の軌道は今後も続くだろう」と話しました。

Coinbaseのステーブルコイン収入（USDC発行者Circle契約に準拠）は、第3四半期のサブスクリプションとサービス収入の約半分を占めており、1億7200万ドルに達し前四半期の1億5100万ドルから増加しました。

Coinbaseの株価は金曜午後12時（東部標準時）に86.98ドルで、株価は年初よりおよそ158％上昇し、Bitcoin（BTC）の2023年の109％上昇を上回るパフォーマンスを上げています。

今後の展望

SECは6月、証券違反の疑いでCoinbaseを訴えたが、同社は反論しています。
一方で、Grayscale Investmentsの証券取引委員会に対する勝訴と、Ripple Labsの規制当局に対する部分的な勝訴は、Coinbaseの規制当局との闘いにとって良い兆しです。

訴訟はCoinbaseと同社の株価に重くのしかかり続ける可能性がある一方で、Bitcoin ETFによりCoinbaseに良い影響を受ける可能性もあります。

Bitcoin ETFは、仮想通貨市場にとってプラスになり、流動性を高め、新しい機関（や投資家）を取り込むだけではありません。

Coinbaseは、Bitcoin ETFを申請した多くの資産運用大手のカストディアンであるため、承認されればカストディアン手数料から利益を得ることが想定されます。